[国际期货]2020年黑龙江多雨寡照、玉米面积或减少

玉米生长情况:东北地区、华北、西北大部春玉米处于七叶至拔节期;西南地区东部处于拔节至吐丝期;广西中西部处于乳熟期,局部进入成熟阶段。全国春玉米一、二类苗占比分别为32%、68%,一类苗较上周增加1个百分点,二类苗较上周减少1个百分点。华北东部和南部、黄淮、西北地区东南部大部夏玉米处于播种出苗阶段,部分进入三叶期;西南地区处于七叶至拔节期。

目前东北产区,特别是黑龙江地区多雨低温寡照天气持续了较长时间,不利玉米生长,可能影响到产量。不过目前才处于生长初期,且当前总体涨势较好,现在就判断减产为时过早。

4月下旬降温雨雪天气导致旱地作物播种推迟,前期东北玉米主产区东部偏涝的特征明显,影响洼地玉米播种并可能考虑转播大豆。不过黑龙江东部地区不是大豆传统优势种植区,预计实际玉米改种大豆影响有限。从种植收益来看,今年大豆价格大涨,大豆玉米价差快接近07年高点,加上大豆补贴更多,优势产区大豆种植更有优势,前期大豆种子畅销也是印证。今年大豆面积预计有较大增幅,相应压缩玉米种植面积。

据国内权威机构预测,今年我国气候状况偏差,极端天气气候事件偏多,降水总体呈“南北多、中间少”的空间分布,今年夏天全国总体上将“涝重于旱”,特别是东北北部地区,雨水偏多2-5成。黑龙江去年8月中下旬也是多雨寡照导致单产下降,今年面积减少,后期预计仍将是多雨寡照天气,单产是在去年的基础上恢复还是持平,仍有待观察。

二、拍卖成交火爆,带动现货走强

5月20号市场一直期盼的临储拍卖政策终于落地,拍卖底价及周度拍卖量均和去年维持一致,底价不变符合市场预期,周度拍卖量400万吨高于市场预期,20号当晚期价的快速跳水也是对这个拍卖量高于预期的反应。本年度拍卖前,临储玉米还剩余5600万吨,绝大部分为2015年玉米,一半都在黑龙江,且主要在物流较为不便的地方,质量也偏差,超期时间加长,周度拍卖量不变可能与去库紧迫性增加有关。目前拍卖经过五轮,成交率都是100%,累积成交量接近2000万吨,目前临储玉米剩余约3600万吨,以目前成交率,最快9周即可全部成交。

从溢价来看:前四拍溢价接连走高,第四拍如市场预期一样,成交更为火爆,溢价更是较上周大幅提高80元/吨左右,最高溢价一度逼近300元/吨,拍卖热情极度高涨。不过第四拍当日期价冲高回落,这次期价并没有因为拍卖溢价再次走高而大幅走高。究其原因,主要有两个,一方面,拍卖题材炒作较长时间,事不过三,短期市场预期已经从之前的不一致,到目前高度一致看好拍卖溢价走高,情绪也有谨慎变为乐观,这时候变成多头出货的好时机,09合约今日在冲高之后,也出现多头快速减仓。

第五拍开始前,国家出台调控措施,具体是提高参拍保证金,缩短付款时间,降低杠杆,减少资金的投机操作,从而为拍卖降温。第五拍,拍卖溢价也较第四拍有所下降。政策面国家想为拍卖降温,让玉米更多流向实体企业,溢价逐步走低将是大趋势。继续关注后续拍卖情况,若拍卖仍然高涨,调控力度有加强可能。

每周400万吨拍卖,全部成交就是每月1600万吨的供应量,而目前每月消费量均值在2300万吨左右,约占每月70%的供应量,而贸易商因为看涨惜售,手中也囤了一些新粮,拍卖量多必然使得市场有效供给增加,后期一旦拍卖粮顺利出库,在目前深加工开机下滑,养殖需求暂无太大起色情况下,新陈粮将能满足市场需求,目前更多的是看涨情绪导致的缺口被放大。

就拍卖底价来看:底价不变,折北港现货1880元/吨,对应09盘面1980元/吨附近,而目前北港价格在2100元/吨以上,北港现货价格较拍卖底价给出了200元/吨以上的升水,盘面较拍卖底价给出了100元/吨左右的升水。现货较期货高估,这与拍卖的拉动有关。拍卖火爆,而这一信息明确且透明,导致市场看涨热情高涨,贸易商惜售,现货强势带动期价走强,现货带期货。从往年拍卖来看,拍卖成交率及溢价将是引导期价走势的风向标,市场对供需的预期都会反应到拍卖上,而拍卖成交信息公开透明,市场获取信息快,市场对拍卖反应敏感。结合前面的分析,我们认为,拍卖高成交之后,市场供应将得到有效补充,短期偏情绪炒作,中长期还得等待需求端的回暖再能消化这么高的成交量。因此我们预计拍卖溢价成交有继续回落的可能,期价再大幅上涨空间不大,震荡蓄势将是主基调。

三、大麦进口政策出现变化,进口替代品性价比提高,总体进口预计小幅增加

中国将允许美国大麦进口,从往年来看,中国进口大麦的主要来源国并没有美国。由于中澳关系紧张,对澳大麦征收双反税,2019/20年度澳麦进口基本停滞。允许美国进口将部分弥补总体大麦进口的减少,也有利于执行一阶段协议,预计美国出口量及期末库存合计为200万吨左右,那么进口的上限不超过200万吨。考虑到进口主要来源国澳洲大麦大幅减少,本年度大麦总进口预计减少,而截止目前大麦总进口也较去年同期减少89万吨。美国有较大的高粱出口潜力,国内高粱进口有望出现恢复性增加,年度同比可能增加200万吨左右。国内玉米价格大幅上涨,导致目前进口利润丰厚,部分企业转向采购进口玉米,南方一些规模饲料企业进口谷物采购合同可以保证其到9月份的原料供应,这无疑会替代部分国内用量。

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